中国金融证券市场异象的主观归因。

投资者的非理性心理因素是行为金融研究的对象。上述部分中国金融证券市场的许多异常问题都受到主观因素的影响。行为金融理论将这些非理性的主观心理分为过度自信、锚定、群体影响、风险规避、谨慎和遗憾等。

1.过度自信。

人们的自信情结是心理学在决策过程中对人们内心活动的重要发现。也就是说，人们总是过分估计自己的判断力，相信自己能够充分把握决策的准确性。然而，研究发现，如果人们说他们对某件事有90%的把握，事实证明，成功的概率只有70%左右。在行为金融学中，过度自信意味着投资者对自己通过思考得出的结论非常自信和自负，忽视了自己对问题分析的片面性和金融知识不足造成的偏差，将自己看到的局部合理性放大到全部，扩大了预测结果的概率。自信情结在证券股市尤为突出。这一领域受过良好培训的专家大多自觉或不自觉地将自己置于平均水平，甚至普通投资者也相信自己有更好的判断能力。中国金融证券投资市场发展不成熟，导致中国证券股票投资者整体金融投资知识，特别是一些中小型投资者没有基本的投资理论作为基础，但正是这些投资者，特别是在盲目群体面前，在早期投机过程中更成功的投资者对未来市场风险预测不足，导致他们非常自信，已成为投资群体的权威。中国有句话说：无知的人是无畏的，这是对一些过度自信的人的恰当描述。

2.系统认知偏差。

系统的理解偏差是由于投资者不采用科学的加工理论和方法来处理市场信息，而是采用简单的试错方法来处理信息，这很容易导致系统的理解错误的问题。这种错误导致了市场价格定位的错误，使市场产生了偏见的预期。系统的认知偏差主要包括：一种是选择性偏差，即人们经常强调一些典型的例子，并试图将一些事件归类为典型的例子类别，并在预测项目中给予这些事件。超出实际价值的权重，就像你看得越多，就越像隔壁邻居偷了他们的斧头的例子一样，对其他可能性的权重就越小。这种思维方式会导致预测结果的偏差；第二种是显著的思维方式，即人们的思维决策往往受到一些小事件的影响，并纠正他们最初的决策。事实上，这些事件的可能性很小，但一旦发生。例如，飞机失事的概率很低，远低于汽车事故率，但由于人们对飞机事故的恐惧，主观概率会增加；第三，自我归因偏差。在证券投资市场上，许多投资者对自己的信息有自己的个性偏好，对这些信息的偏好导致对这些信息的过度反应。自我归因偏差使投资者低估了股票价值的公共信息，特别是当公共信息与他们的个人信息背后时。当公共信息与投资者的个人信息一致时，投资者的信心增加；但当公共信息与投资者的个人信息不一致时，投资者的信心降低幅度较低。第五，锚定心理是指投资者对事物的判断受其原始状态的影响，对新事物、新信息、新情况反映缓慢、缺乏敏感性，导致投资行为保守，未根据情况快速调整的估计效果。锚定心理是指投资者对事物的判断受到其原始状态的影响，对新事物、新信息、新情况的估计效应和过去的估计效应。研究表明，人们通常对通货膨胀率、失业率、国民经济增长率或上市公司的利润增长率有预期。这一预期已成为快速解释市场的锚。市场平均预期的较大偏高将在短期内对价格产生重要影响，有时甚至引起剧烈震动。认知偏差使一些缺乏金融知识的小投资者利用彩票心理进行金融投资，缺乏了解金融规律的能力，并将他们周围的一些意外因素与投资效果联系起来，如生日、特殊事件、债券市场的一些意外被动等作为其投资参考的依据。