8月26日，在国内外共同关注的美国货币政策研讨会上，美联储主席伯南克的讲话并没有提到市场预期的第三轮量化宽松政策（QE3）。这一举动完全超出了大多数市场参与者的预期，但它带来了美国股市大幅上涨的积极效应。原因值得深思：1。伯南克再次强调了他对美国经济未来复苏的信心。虽然这种态度在短期内缓解了市场的悲观情绪，但在当前美国经济数据仍然疲软的情况下，我们如何判断美国未来经济活力的来源？2.尽管伯南克在会议上对QE3的实践持谨慎态度，但它赢得了市场的认可：因为目前美国不再是一个流动性问题（银行间市场的贷款利率非常低），但资金投资在哪里可以刺激美国经济的问题。然而，我们不能排除未来的战术干预。然而，由于欧洲债务危机和日本政治和经济形势的不确定性，今天的全球金融市场实际上越来越依赖美国。越是如此，我们就越担心，一旦QE3在未来被迫启动，它将对海外资本、国际金融市场产生负面影响，特别是中国，美国最大的债权国。

今天，无论是从贸易还是投资的角度来看，美元资产的股票还是未来新的外国资产都将受到美国货币政策运行机制（如QE3等）的严重影响。因此，要改变当前的被动模式，我们需要加快美元在国际金融体系和世界经济活动中的垄断地位的改变。我们必须清楚地认识到，尽管美国政府负债累累，但违约风险可以与欧洲主权债务问题相媲美，严重影响欧元体系的稳定，但美国目前在科技、军事、政治和经济领域处于领先地位，出现了依靠实力的尴尬局面。为此，基于如此复杂的现状，我们应该采取逐步改革美元主导的国际货币体系的道路，以追求中国对外资产安全和运营的效率目标。

世界各国应就维护货币锚机制达成共识。

然而，我们应该充分认识到，自布雷顿森林体系解体以来，提供全球贸易和投资便利的货币锚机制的健康运行将在当前国际货币体系的稳定中发挥至关重要的作用。所谓的货币锚机制是一种被世界公认和信任的主权货币（未来也可能是超主权货币），它承担着货币锚的公共产品服务功能，由世界经济活动中的‘支付手段’、全球财富的‘价值储存’中的媒体、公平有效交易所需的合理‘记账单位’等三个要素组成。虽然美元的相对账面价值多年来波动很大，但作为一种充分发挥货币锚功能的美元，在日常外汇结算中所占的比例以及各国储备资产中以美元计价的金融资产所占的比例绝对是非常重要的，约占70%，远远超过了新兴的货币地位。

为此，中国迫切需要做的是与世界其他国家合作，通过G20等国际组织平台，要求美国不要像其他主权国家那样任意使用货币政策来拯救自己的经济。今天推迟发布QE3的一个主要因素是来自海外主权国家（如欧洲和中国等）的压力！今后，我们应该继续与世界各国合作，监督美国承担维护国际货币体系稳定的重要任务。事实上，在开放的经济环境下，美国的自我利益似乎可以给自己带来短期的流动性保障，但由于上述货币锚功能的破坏，它将导致美国经济今天更依赖的外部环境变得越来越动荡，从而大大降低美国自身的宏观政策效果。最近，欧洲政府开始计划在国际金融市场上托宾税主要来自美国对冲基金的投机力量。当然，如果美国能够承担责任，再次扮演货币锚的角色（包括加强对竞争优势明显的美国投资团队的监管），那么世界各国将放慢对美国国债的持有，谨慎使用与美国不对称的货币政策，继续坚持经济全球化、自由贸易和投资的理念，这可能是当前经济调整和复苏阶段相对明智的做法。否则，每个人都处于保护自己的动机，以邻居为沟壑，结果是两败俱伤。

建立亚洲美元离岸市场

此外，我们应该充分利用跨国公司在亚洲经济中的积极作用，迅速建立以债券投融资为主的亚洲美元离岸市场，增强对当前疲软美元在岸市场的外部约束力。今天最大的问题是，美国金融体系的疲软和美国政府采取的量化宽松货币政策的救市方式，不顾世界其他国家（特别是美元债权人）的利益，催生了全球通货膨胀的压力。新兴市场热钱流入的影响和国际金融市场的动荡，严重影响了世界经济的复苏过程。因此，亚洲美元离岸市场的建设可以在很大程度上弥补以美元为主导的国际货币体系的致命缺陷。此外，我们还应该看到，亚洲市场今天拥有世界上最多的美元储备资产，这也是未来世界经济复苏曙光最强的经济繁荣地区。特别是，我们应该注意到，前500强的离岸市场与美元相互补。这个传统的美元离岸市场更注重融资功能，通过资金回归美国在岸市场来实现追求财富收益增长的投资功能。因此，金融海啸也严重打击了这种形式的美元离岸业务！

今天，我们通过引入一货币两市场的新机制，充分利用当前美元作为货币锚暂时不可动摇的地位（而不是急于引入多货币之间的恶性竞争不成熟机制），依靠自己的财务智慧和创新能力来管理我们的美元财富，增加国际货币体系下的各种商机。由于跨国企业现有的经济实力和实物抵押能力，以及亚洲区域金融中心积累的宝贵资源和世界其他国家寻找新的投资出路的需求，新市场的建设和发展足以得到持续的流动性支持和基本支持，从而完全避免垄断美元在岸市场在病态攻击和机制调整货币锚功能损失风险，也在很大程度上加强了一美元两市场之间的竞争机制，而不是从属机制。