设立亚洲共同基金

为了进一步发挥亚洲金融合作的双赢作用，我们还应立即建立以中国为首的亚洲共同基金，以主权财富基金为基础，加强信用主导国际货币体系的稳定性和效率意义。因为在任何新的投资渠道形成的早期阶段，市场往往采取谨慎和控制交易成本的态度。此时，亚洲政府的金融合作，如建立亚洲共同基金参与亚洲美元离岸市场的投资，都非常重要。因为它不仅增强了新兴市场的至关重要的流动性，而且市场稳定发展所需的抗风险能力。

另一方面，长期以来，中国洲金融合作的框架下，中国很难找到对自己有利的位置，因为目前的货币交换机制和亚洲货币基金的建立有利于美元储备较少的小国的货币稳定，而亚元的设计更有利于日本和韩国等发达经济体的市场集中，对于仍在亚洲以外的中国来说，如何管理大量美元资产是我们最关心的问题，这已经成为美国危机后亚洲的共同愿望。因此，在这个好时机的帮助下，增加亚洲金融合作的内容——即在亚洲美元离岸市场开放美元资产共同投资的方式和渠道，对我们发挥积极的区域合作作用，避免欧洲和美国中国资本受阻的困境具有重要的战略意义。至于新兴的亚洲共同基金投资比例，运营模式和利益分享机制的完全可以参考当今的一些国际运营模式

逐步推进人民币国际化

从中长期国家战略发展的角度来看，人民币国际化确实是中国经济繁荣的唯一途径，也是解决现有货币锚机制缺陷的必要手段。但是，不要急于成功，防止好成功，因为这很容易让我们陷入危险的三元悖论陷阱（如果市场不断开放，汇率保持稳定，加上货币政策不能像香港金融局那样自律，那么，很容易爆发1997年的亚洲金融危机），或在20世纪80年代末出现的日本疾病灾难。由于日本政府在广场协议的压力下推动的日元国际化浪潮的持续升值，严重挤出了日本强大的工业实力（许多不得不走出去的企业，幸免了泡沫危机崩溃后的毁灭性打击，从而显示了过去的日元国际化浪潮的持续升值效应，严重挤出了日本强大的工业实力（许多不得走出去的企业，幸免了泡沫危机崩溃后产业的快速度和快速度）

今天，我们还注意到，在加快人民币国际化步伐的过程中，有一种值得注意的倾向：对人民币日益增值的需求确实在上升：这是否意味着没有货币锚支持的海外资本今天正在绕过我国资本账户管理的壁垒，在人民币贸易结算的敞口中，通过中国进口增加大量吸收中国人民币。然而，我们没有看到人民币在正常渠道中回流。相反，国内热钱比例不断增加，人民币升值压力不断增加，通胀压力进一步积累，资产泡沫隐患加剧。从表面上看，中国的金融体系仍然保持着高回报。然而，资产负债结构的变化使其难以抵御外部可能的巨大影响。

因此，我们仍然应该采取有序的人民币国际化路径，即首先放开国内价格控制，然后加强国内金融体系建设和金融产品创新能力，然后在实体经济发展繁荣阶段（不必故意抓住货币升值阶段），放开中国资本市场，然后，在此基础上，努力以更快的速度，通过完善各种体系来协调内外冲突。最后，当我们具备强大、金融发展、国际公认等货币锚机制所需的客观条件时，我们突然发现人民币国际化的推广和目标的实现是如此自然和方便！我想强调的是，这是一个中长期的发展战略，是经济发展成熟后最终形成的客观结果。我们不能主观地把它作为促进中国经济可持续发展的前提。当我们建立至关重要的软实力（强大的经济、人才、完善的制度和金融创新）时，我们可以借用我们在亚洲美元离岸市场形成的合力，轻松进入人民币国际化的新时代。